BLOOMBERG 31 DE JULIO, 2017
Por Cormac Mullen.
Resulta que después de todo puede que los banqueros de inversión valgan sus millonarias comisiones de asesoría en dólares.
Tras años de destrucción de patrimonio, las adquisiciones ahora crean más valor que nunca para los accionistas que las realizan, de acuerdo con un estudio publicado en la edición de agosto de Journal of Corporate Finance.
Entre 2010 y 2015, el precio de la acción de una empresa que adquiría una rival que cotizaba acciones en bolsa aumentó un promedio de 1,1 por ciento respecto del mercado en los tres días que rodeaban al anuncio, mostró el estudio. Eso se compara con una pérdida promedio relativa de 1,1 por ciento en los 20 años entre 1990 y 2009, según los autores George Alexandridis y Nikolaos Antypas de Henley Business School y Nickolaos Travlos de Surrey Business School.
“Creemos que este es el primer estudio en al menos dos décadas y media en documentar creación de valor estadísticamente significativa para accionistas compradores con un alcance de esta magnitud sobre una gran muestra de adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos”, escribieron los autores.
La diferencia fue incluso mayor cuando se midió un mes tras el anuncio de un acuerdo. En las dos décadas transcurridas hasta 2009, las acciones de firmas adquirientes habían tenido un rendimiento inferior al del mercado de 3 por ciento a 30 días del anuncio. Desde 2010 hasta 2015, eso se revirtió a un desempeño superior al del mercado de 3 por ciento.
El artículo analizó 26.078 ofertas de fusión y adquisición en Estados Unidos durante el período de 26 años. El impacto de los “megaacuerdos”, aquellos que superan los US$500 millones, parece ser responsable de la recuperación, según los autores. Las consecuencias de la crisis financiera mejoraron de manera significativa el gobierno corporativo e impulsaron decisiones de inversión “cada vez más óptimas”, dijeron.
“Nuestros resultados son consistentes con un cambio reciente en la calidad y los motores de los acuerdos de fusión y adquisición, y apuntan a la creación de valor a partir de grandes fusiones y adquisiciones a una gran escala”, escribieron los académicos. “Esto contradice el status quo de que este tipo de adquisiciones destruyen valor más a menudo de lo que lo crean”.
Acuerdos por US$1,5 billones se anunciaron a nivel mundial en el primer semestre de 2017, una caída de 2 por ciento respecto del mismo periodo del año pasado, según datos compilados por Bloomberg. Los datos muestran que en Estados Unidos se anunciaron US$815.000 millones en acuerdos, un descenso de 7,6 por ciento.
Resulta que después de todo puede que los banqueros de inversión valgan sus millonarias comisiones de asesoría en dólares.
Tras años de destrucción de patrimonio, las adquisiciones ahora crean más valor que nunca para los accionistas que las realizan, de acuerdo con un estudio publicado en la edición de agosto de Journal of Corporate Finance.
Entre 2010 y 2015, el precio de la acción de una empresa que adquiría una rival que cotizaba acciones en bolsa aumentó un promedio de 1,1 por ciento respecto del mercado en los tres días que rodeaban al anuncio, mostró el estudio. Eso se compara con una pérdida promedio relativa de 1,1 por ciento en los 20 años entre 1990 y 2009, según los autores George Alexandridis y Nikolaos Antypas de Henley Business School y Nickolaos Travlos de Surrey Business School.
“Creemos que este es el primer estudio en al menos dos décadas y media en documentar creación de valor estadísticamente significativa para accionistas compradores con un alcance de esta magnitud sobre una gran muestra de adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos”, escribieron los autores.
La diferencia fue incluso mayor cuando se midió un mes tras el anuncio de un acuerdo. En las dos décadas transcurridas hasta 2009, las acciones de firmas adquirientes habían tenido un rendimiento inferior al del mercado de 3 por ciento a 30 días del anuncio. Desde 2010 hasta 2015, eso se revirtió a un desempeño superior al del mercado de 3 por ciento.
El artículo analizó 26.078 ofertas de fusión y adquisición en Estados Unidos durante el período de 26 años. El impacto de los “megaacuerdos”, aquellos que superan los US$500 millones, parece ser responsable de la recuperación, según los autores. Las consecuencias de la crisis financiera mejoraron de manera significativa el gobierno corporativo e impulsaron decisiones de inversión “cada vez más óptimas”, dijeron.
“Nuestros resultados son consistentes con un cambio reciente en la calidad y los motores de los acuerdos de fusión y adquisición, y apuntan a la creación de valor a partir de grandes fusiones y adquisiciones a una gran escala”, escribieron los académicos. “Esto contradice el status quo de que este tipo de adquisiciones destruyen valor más a menudo de lo que lo crean”.
Acuerdos por US$1,5 billones se anunciaron a nivel mundial en el primer semestre de 2017, una caída de 2 por ciento respecto del mismo periodo del año pasado, según datos compilados por Bloomberg. Los datos muestran que en Estados Unidos se anunciaron US$815.000 millones en acuerdos, un descenso de 7,6 por ciento.
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